财联社12月13日电,SEMI在SEMICONJapan2022上发布了《2022年度总半导体设备预测报告》。报告指出,原设备制造商的半导体制造设备全球总销售额预计将在2022年创下1085亿美元的新高,连续三年创纪录,较2021创下的1025亿美元行业纪录增长5.9%。

这则消息看起来是一个非常让人振奋的消息,2021年以来,国内半导体设备厂商确实在本轮全球扩产周期中受益,北方华创/拓荆科技/芯源微等等国内设备厂商财报连续两年冠绝半导体行业。然而在这看似喜庆的数据背后,却暗藏阴霾。

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我们注意到,SEMI在发布2020年设备销售额展望时,也对2023/2024两年做出展望,而展望的内容让人乐观不起来。SEMI预计明年全球半导体制造设备市场总额将收缩至912亿美元,同比下跌16%,2024年将在前端和后端市场的推动下反弹。

最近两年,国内半导体所谓自主可控更多时炒作半导体设备/材料相关的公司,如今年上市的拓荆科技/盛美上海等都一度大涨,半导体设备/材料等细分领域一堆被市场追捧的个股,比如华亚智能/天岳先进/江丰电子等。这些领域被市场追捧的一个原因就是看好国产替代相关进程,相关公司最近1-2年的财务报告恰恰成为这些公司被追捧的直接原因。而设备公司之所以表现强劲则在于全球扩产大潮与渗透率提升两个层面。

但根据SEMI明年的展望,值得市场追捧设备/材料厂商的两大因素:扩产大潮带来市场增量与渗透率提升,仅剩下渗透率,而在市场萎缩时,即便渗透率提升也未必会让设备厂商的财报再如2021-2022年般靓丽。设备厂商正从一个高增长的通道走向低增长甚至负增长,这种边际变化是我们在投资半导体行业时需要注意的。

导致晶圆厂资本开支变化的因素是半导体行业正从疫情冲击中走出,2020年疫情阻断供应链导致全球进入缺芯潮,因而全球开始上演扩产的戏码,但到2022年,行业开始从缺芯走向供给过剩,这已经倒逼手机等终端厂商去库存,安卓链首当其冲。

当前,行业仍然在经历惨烈的去库存周期,虽然市场研究机构开始预期明年行业周期见底,但在行业真正探明底部前,我们认为对于设备类企业/材料类企业可能转坏的预期要保持警惕,尤其今年涨幅过大的,要尤为慎重。

本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:黄波(登记编号:A0740620120007)

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