(本文转载自金融小伙伴公众号) 已经是23年了，还能看到有人说PE行业动不动就是几百万的奖金。 真的不知道是哪个不动脑子的人在瞎扯，关键吧还真的有人信。 这也是为啥PE行业特别招人喜欢的，还不是因为被吹的太过离谱了。 传说很多，特别是有一些高一点的奖金被爆出来之后，就更加神秘了，导致有一段时间应届生过来金融小伙伴咨询职业规划的时候，总是把PE放在首位。 只见其表面不见其本质。 这就是看见一两个几百万的高薪就想着扑过去，完全不考虑自身的情况与现实的情况。 PE真的动不动就几百万的奖金吗？ 你想得美，真的那么容易的话还轮得到你。 能够在PE行业拿到高薪的，不仅仅是具有头部效应，还存在一定幸运在身上的。 在这个一级市场各端口紧缩的时间点，大部分PE机构仅有的收益基本都是给到合伙人的，“打工人”拿的还是底薪加绩效，和其他行业没什么不同。 投资人的Carry拿的少，这是不争的事实。 今天我就给应届生泼盆冷水清醒一点，不是不让你们去，看完这篇文章之后，再根据自己的情况来判定，不要是脑子一热就想去。 一、PE行业奖金真的动不动就几百万吗？想太多1、头部效应与平均薪资首先我们来看看PE投资行业的薪资构成： 投资行业主要靠收基金管理费（一般是基金管理规模的2%，比如5亿管理规模则每年收1000万管理费）+后端carry(比门槛收益高的部分，即超额收益的20%。） 比如门槛收益是年化8%，基金组合最后收益是年化20%，则GP可收5亿*20%*（20%-8%）=1200万，基金管理费可以每年收用于团队的维护、超额收益是给做好的投资团队的嘉奖需要等基金结束清算了再发可能就要到少则三五年长则七八年去了。 一般来说，PE从业人员的薪资由基本工资、绩效奖金及项目收益等几部分构成。这其中，Carry是指的是机构投成并实现项目退出后，给予项目投资人员的退出收益分配。 看过、听过很多动辄千倍退出的神话，能够拿高薪和丰厚的Carry，自然成为年轻人入行的最大诱惑。 很多公司里Carry的政策是，基金退出时，超过了GP分得的Carry的收益率底线时，GP获得的Carry要扣除中间公司的各项成本，按照一定的比例分给投资人员。 首先，大部分投资经理很难坚持到基金退出，行业人员流动性大，有时候也不是主动流动，也有被动流动（被裁），这是拿不到Carry的一大重要原因。 呆的久、投的靠后、级别够高，这是投资人能分到Carry的前提条件。 所以大部分人在职业生涯早期就别想，肯定是“听过没见过”。 只有两种人分得到Carry，一种是老板需要你出面募资的人，那会承诺好Carry多少是你的。 再有一个是能做大项目的人，都想拿的项目，你出面能拿到，那Carry铁定给你。 其次，除了Carry，投资人员往往要跟投，不同机构跟投比例不同，很多投资人员离职之后不仅仅拿不到Carry，甚至跟投款也拿不到。 一般都是盈利去掉管理费后的20%分配Carry。 首先，基金管理公司的股东会有个分配，股东（合伙人）拿走其中Carry的50%左右，剩下的50%奖励团队，按照“募、投、管、退”各25％平均分配。 之后，合伙人需要测算整体收益，再细分到你所投项目带来的收益。 根据前面的分配比例，合伙人再根据团队各人员的功劳，如管理、退出做了哪些贡献，这样才知道在基金存续期结束后投资人到底能拿到多少所谓Carry。 然而，投资退出的操作一般由财务部门来操作，不是完全透明的。 基金的实际收益到底多少钱、何时退出、Carry取得了多少，有时候投资人员并不清楚，要扣除的成本更是任凭公司自说自话，所以能拿到的数字，其实全看公司愿意给多少。 2、奖金没有想象的那么高项目奖金是奖金中重要的一部分。 项目负责人在其向投资决策委员会提交的投资项目获得审批通过，可获得该笔投资交易一定比例的资金奖励。 过了投决，最终获得一部分奖金。金额一般就是几万块钱。有的是给一个固定金额，有的是按照投前的投资款按照千分之几的点给你。不同级别，待遇构成差不多，但分成比例不同。级别越高，比例越大。 投资团队层级由低到高大致分为：分析师、投资助理、投资经理、投资总监、 管理合伙人。在收入三部分中，各自随着层级不同，差距逐渐加大。　 从一个投资经理最终成长为合伙人，在整个行业里至少需要 5 到 7 年，大致是经过一个基金募投管退的完整周期，又有两到三个项目的投入和退出。 员工薪酬发放主要来自于机构管理费和项目退出收益。按照业内惯例，管理资金的2%作为管理费，用于机构日常运营支出。 此外，在项目退出收益分配上，一般在达到约定收益率后，收益中80%归LP（有限合伙人），20%归GP（普通合伙人）。 对于投资人，项目退出收益分成是其收入的重要一部分。多数情形下，机构会将属于GP那20%分成中20%~30%奖励给投资团队。根据团队中不同层级，和贡献程度不同，作相应比例分配。 不过私募投资属于长线投资，只有当退出的时候，才真正会有很高回报，从而获得分红。对于投资人而言，分红才是“大头”。 没有退出之前，收入都没有想象的高。年终奖能拿到半年以上基本工资都只是个案。 二、不同机构的薪资差异1、PE的薪资和奖金都是怎么算的？总结下来给到个人的薪酬就是基本工资+年终奖+投成奖+Carry。如果你还参与了基金的募投管退的募资环节，可能还会有募资奖，因为找金主其实是很难的。 PE公司的奖金门类众多，各家公司可能根据自己情况有所选择： 有一般年终奖，根据年终考评、奖金池和市场情况予以发放； 有投成奖，即项目投资成功后，根据一定的规则发放给推进项目落地的人员； 有carry，即项目退出后给公司带来收益的一定比例分配给业务参与人员。 当然，上述收入还不包括跟投。 目前不同PE公司的跟投政策也差异很大： 有强制跟投的，一定范围人员对所投项目必须用自己的钱进行跟投； 有自愿跟投的，即根据个人意愿决定是否跟投；有的则在公司层面组建跟投基金，大家的资金投入这个跟投基金，而后跟投基金再按照一定的规则跟投具体项目。 总体上看，市场化PE机构的收入机制更为灵活。 但是不同PE基金的平台大小，外资民营国资都会影响薪酬结构。 比如有的公司就没有投成奖，可能更多的就放在了奖金上。 有的公司的Carry明确要到项目退出后才会发放，你如果期间离职也就没有了。 不同基金在薪酬设置上的波动是很大的，只能说越大的PE会更加规范，越小的PE会具备更多的随机性，整体薪酬水平差异非常非常大。 很多中小PE第一年下来可能就在十几万，二十来万的水平，所以PE行业的薪酬差异是巨大的。 2、奖金数额与平台之间的关系PE投资的核心逻辑是投的项目要赚钱，大部分项目都是赚钱的，所以就会有明确的Carry机制，一般大型PE都会分Carry。 那些创立时间比较久的美元基金，就是早期合伙人分得多。 某种程度上，Carry类似期权，兑现需要时间。比如基金刚成立的时候，老板手里份额比较多，那他招的第一个合伙人，许诺的分配比例就高。后进来的人肯定比例慢慢减少，少到有些人甚至只分百分之零点几。 在PE机构里，年轻人能拿不错的薪水，但要拿Carry的话，基本得到ED、MD以上，工资是管理费出的，工资是成本，Carry是收益，钱的性质不一样。 一般来说，在PE里对项目拥有独立判断并且决定权的人才能拿到Carry。 投资经理尽量不做判断，因为机构需要他们把所有案子同等质量地做好尽调。 如果分Carry，那肯定就会挑案子，尽调就不稳定了，所以干脆就不分。 投资人离职有时候会拿不到Carry，也有时候会打折。但多数还是能分到的，况且有些项目，负责人还会跟投，这种也可以分到。 有人说“打工人拿不到Carry”，“打工人”肯定拿不到啊！老板没任何必要分给你Carry。 从人员规模上看，大多数PE公司人数都不太多。 很多知名PE公司，其总人数也就几十号。这与很多券商和信托公司不能比，更不要说与大型保险或银行相比。 尽管人少，但PE公司是最依靠人的金融细分行业。 银行、保险、信托和券商，背靠牌照和规范的业务体系，但是PE行业一直以来却显现出了比较明显的个人英雄主义色彩。 一般PE公司里面的一两个灵魂人物在公司业务发展上起到了至为重要的作用，同时PE公司人数少，反而每个人在其中的作用就显得比较大。 这也是为什么不建议没有背景和资源的应届生就直接去PE行业。 三、能够进PE的都是什么人？1、为什么说PE的要求高？从行业接触看，PE公司人员的平均学历和素质确实极高。 PE公司不靠牌照，不靠人海战术，靠的就是精英人才对行业和项目 的前瞻性判断。 有些PE公司的人才，本来就来自于顶级院校或科研机构的一线学术大拿。 为什么说PE的要求高？为什么不建议应届生刚毕业就去PE机构。 是因为经常看到PE行业里的小孩子，凭 借着幸运或者关系进去了还不错的PE机构。 跟着机构的大佬做了几个项目之后，就莫名的有了优越感，觉得自己见过了行业的大佬、投资了几个项目。 殊不知，项目和你一点毛钱的关系都没有，你只不过是跟着做事的小菜鸡。 因为项目不是你拉来的，资源可能和你也没关系。 很多孩子认识不到是平台的加持价值，并不是你本身的价值。 所以，PE行业的要求比较高，除了学历这块之外，需要更多是你工作的经验，识人的本领，有别样的眼光挑项目，挑企业家，这才是你自身的价值。 PE首先第一需要是资源，何为资源，你如何sourcing到项目，你如何拿到额度，凭什么给你额度。企业并不欢迎没用的纯财务投资者，无法导入任何资源的钱。 世界上不缺钱，缺的是有质量的钱。 创始人大家都很忙，投资人最好能把话说到点子上，不要问废话和弱智问题。不懂你来干什么，张嘴露怯就即刻出局。 2、怎样的人能够进PE？都说PE应该是最后一份职业，所以如果你能够从最开始就从终局的思维来看待商业世界，也是一个不错的视角。 如果说你是往届生，如果你在行业已经积累了一定的资源，这个资源可以是你的专业性，可以是赛道的人脉等等，那你就算是补了个985的MBA都可以。 当然，这样进金融行业的人，往往是工科生。文科生或者纯商科生就不太可以考虑了。

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(资料图)

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